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專家傳真－為台灣投資人請命
今年爆發的人民幣「目標可贖回遠期契約（TRF）」風波，筆者依據公開資訊了解TRF屬新奇外匯選擇權（exotic option），更是一種獲利有限而損失風險無限，極不對稱的衍生金融商品，甚至投資人在簽約的當下就已注定輸局。數年前香港中信泰富就因與外資銀行簽了澳幣TRF，押注澳幣升值「避險」，但錯估合約風險（香港媒體稱魔鬼條款），2008年金融海嘯澳幣不升反貶，造成155億港元的虧損，太子黨董事局主席榮智健也因此中箭落馬。5年後借屍還魂，發生了台版人民幣TRF風波。衍生金融商品本是零和遊戲，投資人要搞清楚銷售TRF的理專不是您的財務顧問，而是與您對賭的交易對手！金融創新本無可厚非，姑且不論商品設計是否公平，將如此複雜的衍生商品賣給專業金融知識不足的投資人，立馬產生道德問題。金融機構是特許行業，其道德良心猶如皇后的貞操，不容有半點玷污。因此本事件可以斷然地說，銀行賣TRF給市井小民（不包括機構法人）已然違背道德在先，而主管機構直到事件爆發才亡羊補牢失職在後，應該各打50大板！總而言之，筆者認為，這是台灣長期以來存在官僚體系的系統風險與金融市場結構性問題，兩者交互影響，如果不釜底抽薪徹底檢討與改善，說不準幾年後類似這種風波又捲土重來。官僚體系政治議題非筆者專長，因此只談金融市場結構性問題。近年來全球資金氾濫，資本市場逐步整合，金融商品日新月異，金融機構夾著龐大的人力、財力，設計出各種新奇衍生金融商品，服務避險或投機需求的投資人，機構法人投資前尚且做詳盡的實地查核，更何況缺乏專業金融知識的投資人，菜鳥打擂臺，輸一也。台灣並無獨立執業的財務顧問，能秉持客戶（投資人）立場為其提供專業投資諮詢服務，反觀銀行理專專業知識不足，同時又肩負業績壓力，銷售不對稱的商品，而投資人誤認理專為其財務顧問，不明究理地簽下忍辱喪權的合約，認賊為父（嘻笑之喻，非對理專不敬也），輸二也。投資人未明訂報酬目標、風險忍受度及投資限制（投資期限、流動性需求），且一般投資人普遍存在情緒偏誤與決策風險，行情大波動時急於脫手雪上加霜，口袋不深輸不起，輸三也。主管單位應正視菜鳥打擂台問題，認真思考設立類似美國特許財務金融分析師（chartered financial analyst）制度，合格的財務金融分析師如會計師、精算師獨立執業，為機構法人及投資人提供投資理財諮詢服務，其優點，在短期部份：秉持客戶立場，提供專業理財諮詢服務；協助客戶訂定合理的必要報酬、認知風險及投資限制，打造終身理財及退休養老計畫；建構投資人、財務顧問、金融機構對等的法律架構。就中期而言，國內專業財顧制度更加完整，增加就業機會，減少金融人才流失；減輕主管單位監管庶務節省公帑，加重專業協會當責回歸市場機制。長期以往，可以借鏡類似美國401k，推動勞退新制委外投資管理，減輕國家財政負擔，建構合理的退休金制度。
新聞來源http房貸屏東枋寮房貸://www.chinatimes.com/newspapers/2014071500債務協商程序信貸年息0台東汽車貸款077-260202
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